根据高盛策略师本·斯奈德等人在6月26日发布的美股面临报告，过去一年推动标普500指数上涨的报季主要动力是企业盈利增长，因此即将到来的关键高盛第二季度财报季将对美国股市构成重大考验。华尔街将在7月13日当周开启财报季，挑战预计到8月初，企业强劲约75%的盈利预期标普500成分股公司将发布业绩，其中市值最高的美股面临英伟达(NVDA.US)将于8月26日公布财报。
高盛指出，报季得益于经济环境的关键高盛稳定和人工智能(AI)基础设施投资的持续，第二季度企业盈利有望实现显著增长。挑战目前，企业强劲分析师普遍预期，盈利预期标普500指数成分股的美股面临每股收益(EPS)将同比增长22%，创下自2021年以来财报前最高的报季盈利增长预期。
这一财报季对投资者尤为关键，关键高盛因为过去一年的股市上涨主要源于企业盈利的提升，而非估值扩张。尽管标普500指数显著上涨，但其预期市盈率(P/E)维持在约20倍。如果企业能够超出市场预期，股市或将得到进一步的支撑。然而，盈利预期提升也使得未能达到预期的公司面临更大的失望风险。
第一季度的企业盈利表现超出预期，高盛表示，当季盈利同比增长27%，超出市场的预期12%有15个百分点。对于第二季度，虽然盈利表现仍将强劲，但超出预期的幅度可能较第一季度放缓，预计2026年标普500成分股全年每股收益将增长24%。
人工智能领域依然是推动企业盈利增长的关键，高盛预计AI基础设施相关企业将贡献指数整体盈利增长的近60%。美光科技(MU.US)和英伟达预计将合计贡献超过40%的盈利增长，其他公司如博通(AVGO.US)、微软(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)和苹果(AAPL.US)也将是主要贡献者。
从行业来看，高盛预计科技和能源板块将实现最快的盈利增长。能源板块(XLE)由于能源价格上涨，其盈利预计将同比增长超过100%，信息技术板块盈利预计增长近60%。相比之下，医疗保健(IYH)和可选消费(IYC)的盈利增长则显得较为疲软。
投资者还将关注公司在成本上升背景下能否维持利润率。高盛表示，由于能源价格上涨和供应链压力，多数企业的投入成本上升，从而导致分析师下调了利润率预测。市场普遍预期标普500指数成分股的利润率中位数将保持稳定。
另外，投资者对超大规模云计算企业在AI基础设施上的资本支出充满期待，高盛认为，预期企业投入的数千亿美元能通过收入和利润的增长带来实际回报。尽管2026年的资本支出预算已基本确定，但管理层对2027年投资计划的表态将愈显重要。
除了科技巨头，市场也关注其他企业的AI应用进展，目前许多公司通过新增预算支持AI投资，这引发了对这些投入何时转化为盈利增长的疑问。
尽管盈利前景乐观，高盛指出投资者情绪变得更加积极。高盛的美国股票情绪指标已升至2024年12月以来的最高水平，显示市场预期在财报季开始前已相当高。
目前，高盛预测标普500指数将在2026年底升至8000点，较现有水平仍有约9%的上涨空间，基于企业盈利持续增长及预计美国经济今年将实现约2%的增长。